连岳 | 萧条与应对

Karoly Ferenczy，Man Sitting on a Log还记得很久以前，自己在股市挣到第一个100万时的复杂心情。第一当然是高兴。通过工作艰苦的积累与投资，资产终于到了比较可观的数字。此生养家糊口的任务应该可以完成。第二是幸存感。我并没有像许多上瘾的股市投资者一样，丢了主业，沉迷其中，最后却损失了金钱、时间与人生，愧对家人。随着时间流逝，上面两种感觉已经变淡。而强烈的无知感却仍然印象清晰。是的，虽然挣到了100万，但“钱是什么？”的答案，仍然是“我还不知道”。而这个问题一定要解决，它是投资的元问题。只要它还是疑问，一切投资的风险就将增加。当然，在还没弄清楚之前，套用了巴菲特的企业估值方法，用长期国债的利率推算出一家公司10年后的估值，更清楚地判断出当下它是否便宜。如果足够便宜，又判断出这公司能够长期保有竞争力（这个当然也很难），那就可以大胆买入，长期回报必然是高的。巴菲特这个算法很复杂，而且，他也没回答“钱是什么？”。我只能自己继续找。关于货币的论述非常之多，在很长的时间里，越看越复杂，越看越糊涂，就像为了理解人生，钻研一堆算命书，其中有庞杂的体系，有迷人的公式，但都是胡说八道。直到我求知史上的最大幸运发生，看到罗斯巴德的著作。这位我偏爱的奥地利经济学派的作者，按理我应该早点介绍他的作品，可是我一直在犹豫，直到今天都还犹豫，因为看了他的书，你一下会有很聪明的感觉，这感觉当然是真实的，你确实更聪明了，你看世上很多事都错得疯狂，这时候，如果你忍不住去批评，去辩论，试图去纠正这个疯狂，在世界看来，你就是一个疯子，这种关系并不愉快，也影响你实现自己的人生。我今天推荐罗斯巴德的《美国大萧条》，主要是为了让你知道“钱是什么？”。看完后，你应对萧条与投资的能力提升，你的人生增加定力，是让你更愉快，而不是更亢奋，请记住这点。不然的话，一本聪明的书，可能会让人走火入魔，偏离急所。我们的人生主要任务不是为了纠正别人，是丰富自己。《美国大萧条》，写作应该相当辛苦，密密麻麻的注释可以看出罗斯巴德研究了多少资料。当然阅读并不辛苦，因为其中最艰难地侦破出的政府秘密手法，现在已经是各国政府公开的操作。罗斯巴德证明，上个世纪30年代美国著名的大萧条，并不是市场的失败，而是干预带来的失败。在大萧条发生前的近十年时间，从柯立芝总统到胡佛总统，就对市场进行越来越多的干预，尤其是胡佛，非常努力。这些干预，是美国历史上没有的。禁止物价与工资下跌、打击做空、人为压低利率、降低存款准备金率、美联储动用各种手段注水、提高关税、政府搞大工程、反对移民、控制工作时间，等等，这些干预为市场注入了虚假信息与“虚假货币”，企业家的判断越来越难，货币越来越水，市场应有的波动与出清，被人为抑制，积累得越来越大，直至形成大萧条。而大萧条的发生，又给了富兰克林总统进一步干预市场的借口，导致经济的复苏变慢。干预市场，形成大萧条，大萧条导致进一步干预。这种凯恩斯式的灾难循环，自美国大萧条以来，形成固定套路。短短10来年，我们见识过08年危机、以及这次危机，都算得上萧条级别，各国政府的应对，基本是当年胡佛总统的方法。从商界、政界到学界，大家基本认为只有这么做才是对的，不做这种“错”，政府反而会有危机。只能说，这种“错”，起的不是经济作用，只是心灵抚慰的作用，人们为了暂时延续痛苦愿意付出更长远的高代价，这是人性的普遍弱点。在此次危机与必然的下次危机之间，我们只能指望有限的市场与非凡的技术进步，抵销干预的损害。当然，作为个人，是可以做出正确选择的，你知道将来的错误如何一步步发生，你的应对肯定更正确。人要增加自己实力，人的财富要保有，要升值，从这个角度看，人人都是企业家，我们或许无法纠正他人与世界的错误，无法阻挡一次又一次萧条，但我们可以通过对错误的警惕与预见，获得自己的正确和利润。更好的企业家就是更好的预见者，更好的企业家多了，世界自然就趋向于正常。2020年4月9日
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